如家2011年Q2总营收达9.05亿元，占比整体市场升至18.1%，比去年同期基本保持一致。预计2011Q3如家营收将达9.75亿元，占比整体市场达17.3%，不过未来8个季度如家市场份额将随着开店速度加快和每房收益提升而持续提高。艺旅咨询认为Q2如家营收增长主要由加盟店营收提速、出租率上升和会员制发展共同推动。

　　本季度如家利润率为15%，比上年同期的22%下降7个百分点。以硬件改造为主的酒店运营成本上涨是导致如家利润率下滑的主要原因。

　　观点一：加盟店营收占比升至10.6%  对营收贡献增大

　　Q2如家营收9.05亿元中，直营店和加盟店的收入分别为8.09亿元和0.96亿元，两者对营收的贡献比例接近9:1。来自加盟店的收入仅占总营收额10.6%，但其同比增速达52%，远高于直营店8%的增速。Q2如家新增门店中加盟店占68%，所有开业门店中加盟店占比升至49%。随着加盟店数量不断增多，加盟店对营收的贡献比例将稳步上升，预计Q3加盟店收入占比达到11.3%。

　　观点二：Q2平均房价和出租率双双上升推高每房收益  出租率贡献更大

　　Q2如家平均房价和出租率分别为173元和94%，比上季度提高8元和9个百分点，共同推动每房平均收益（RevPAR）从140元升至163元，增长原因更多由出租率的上升而拉动。缺少了上海世博会的拉动作用，Q2如家平均房价和出租率同比分别下降了4元和2.4个百分点。纵观近8季度运营数据，平均房价和出租率呈季节波动及缓慢爬升的态势，预计Q3如家平均房价和出租率将升至180元和95%。