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时间:2013-5-5 18:37:50 来源:经济观察报|

  4月下旬,7天连锁酒店投资者关系部的陈小姐针对7天酒店拟转投A股的问题如是回复:“自2月28日提交资料,相关私有化交易要约要经当地证交所审批,最长可能要6个月。在没有完成退市的情况下,我们不可能操作A股上市的计划。” 此前,记者通过业内知情人士了解到,目前7天已开始与创投公司接触,洽谈转投国内A股上市的实施计划。其中,九鼎投资是目前7天有着频繁接触的公司之一。此外,业内传言华登国际和百特投资,都曾与7天有过接触。

  一方面,7天酒店在美国面临上市容易上涨难;另一方面,国内A股又是增值容易上市难。国内外资本市场的两种现象,或许是导致7天连锁酒店决定退市的重要原因。但现实的问题是,目前尚无一家美股成功转股A股上市的先例。对于7天来说,实现这个突破显然被赋予了重大使命,正可谓前路漫漫。

  尽管更换上市地的难度显而易见,但7天连锁酒店改投A股的意愿,表明了资本市场亦将出现用脚投票的可能,投资者水平将成为企业选择在哪里上市的重要参照指标。

  美国退市

  “现在连退市都还没有完成,怎么可能操作A股上市的计划?公司从来没有发布这类消息。”七天连锁投资者关系部的陈小姐在接受记者采访时表示。

  与很多中概股一样,7天连锁酒店是在一轮海外上市热潮中按响纽交所开市铃的。2009年11月20日,时任7天连锁酒店集团董事长的何伯权在纽交所按响开市铃。

  而3年半之后的2013年2月28日,7天宣布达成私有化合并协议。一个由凯雷投资、红杉资本参与的买方集团将以每股13.8美元的价格收购7天,正式启动退市程序。

 此前的2012年9月,7天酒店宣布私有化,并开始回购股票。当时报价为每股普通股约4.2美元,每份美国存托股票(每股代表3股普通股)12.70美元,当时对7天的估值约为6.35亿美元。而更早一些时候,7天曾宣布2500万美元的股票回购计划。

  7天连锁是目前中国规模第二的经济型连锁酒店集团,截至2012年6月,拥有现金及等价物约9700万美元,在中国168个城市有1132家已开业门店。2013年,7天连锁通过加盟模式正在进一步筹建200多家酒店。7天由400家门店数量扩至1500余家。

  然而,尽管7天酒店规模扩张十分迅速,其盈利水平也在行业名列前茅,2012年统计的利润率,如家只有1%,华住酒店的利润率只有5%左右,7天则为6%。但难以理解的是,尽管进入了飞速发展行列,但门店的大幅增加未对股价带来太多正面影响。在最近的一年,7天最高时的股价为16.15美元,最低时只有8.1美元,远低于发行价。在去年下半年,一度出现股价是如家的一半,市盈率是汉庭的一半。

  许多美股投资者认为7天酒店的股票价值被严重低估,在进行股票回购期间,7天酒店创始人郑南雁一直回避7天股价和市盈率是否被低估的问题,但就私有化问题上,其在接受媒体采访时表示:“我们认为,私有化是目前对7天公司最好的方式,未来将有利于灵活化运作公司。”

  知情人士透露,目前已有多家创投、投行正在与7天酒店进行接触,其中在国内长于资本运作的九鼎创投,已与7天酒店进行接洽。

  记者致电九鼎投资深圳总经理王伟求证关于协助7天转投A股的事实,得到的答复是“不存在”。但记者再追问时,王伟承认与7天酒店有过接触,“现在退市都没有退成,何来谈转A股的事情?”

  来自深圳的一位不愿具名的证券分析师告诉记者,目前7天酒店在美估值偏低,那么其私有化应该是寻求价值认可和其他合适的资本运作的途径。而A股目前的整体溢价水平都比较高,相比之下,7天酒店在A股的估值可能更好。除了A股,上市公司在香港、伦敦等证券市场的估值也不高。因此,对于7天酒店来说,退市之后,重新包装上市,选择A股市场是理所必然。“7天酒店的逻辑很简单,就像一个职业经理人在不同的公司身价有所不同,通常他们愿意去身价更高的公司就职。”前述分析师表示。

  转A股路漫漫

  据不完全统计,目前共有44家在美上市中概股的股价不足1美元,触及美国市场的退市标准。除了降至“冰点”的赴美上市热情以外,“1美元魔咒”继续笼罩在中概股之上。根据美国主板市场退市制度,在纽交所上市的公司总市值

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