近年来，我国旅游行业进入黄金发展时期，行业总收入平均年增速率达14.9%，高于GDP平均年增速，国内游、入境游、出境游均呈现稳步增长态势。从2011年三季报来看，旅游行业业绩靓丽，全行业呈现普遍繁荣局面。展望2012年，业内人士普遍认为，行业的景气度有望持续高涨，同时在强劲基本面和政[注: 和政县-和政县位于甘肃省临夏回族自治州南部，古称金剑，宁河。全县总面积960平方公里，县城距省城府兰州市100公里，距州府临夏市33公里。]策的驱动下，该板块有望出现超预期的表现。

　　从基本面来看，安信证券在报告中指出，旅游消费属于享乐型可选消费，单次支出大，在居民消费升级体系中启动较晚。刘易斯拐点之前，由于劳动力[注: 动力即一切力量的来源。主要分为机械类和管理类。-dongli]供应充足，低端劳动力在薪酬谈判中缺乏议价能力，导致收入水平较低，尚未越过旅游消费启动所需收入门槛。而2007年中国经济走过刘易斯拐点之后，低端劳动力收入水平大幅提升。在这过程中，之前由于收入限制无力出行的低收入阶层旅游消费开始启动。

　　安信证券进一步指出，中国人口基数庞大，拥有13亿人口和超过4亿户家庭，这意味着某项消费和服务一旦在中国进入大众消费阶段，行业增长的空间和速度都将是异常惊人的，这在汽车、通信、影视等领域得到了充分验证。中国旅游行业刚刚迈入大众消费阶段，行业高增长有望持续超出行业参与者及资本市场预期。

　　国海证券表示，“十二五”期间，国内旅游市场将迎来高速发展。预计2012年我国国内旅游人次数将达到25.5亿人次，同比增长9%；国内旅游收入将达到1.42万亿元，同比增长11%；到2015年，我国国内旅游人数将达到33亿人次，国内旅游收入将达到1.94万亿元。同时，中国旅游业发展也具备有利的国际环境。当前国际旅游业已走出低谷，由强势复苏向稳步增长转变，未来20年国际旅游业有望继续保持稳步增长态势，新兴经济体逐步确立了其“增长极”的地位，中国成为拉动亚太地区旅游业发展的主要力量，国际地位亦不断上升。

　　业内人士还指出，从历史表现来看，政策一直是旅游板块短期估值表现催化剂，2012年经济增长将显著转向内需拉动的模式，消费类、服务类行业受益于消费提升，将成长为经济发展的支柱行业，势必将获得更多的政策扶持。在产业整体增速发展的大背景下，政策驱动将为相关子行业带来更强大的驱动力。从当前政策方向来看，业内人士预计，休闲、文化旅游子行业有望获得更大的政策扶持力度。

　　不过，业内人士也提醒投资者，从估值来看，目前行业的整体市盈率为42倍左右，与海外市场相比略高，而且与全部A股的股指相比，目前行业相对A股的溢价率约为3倍，处于历史高位，短期内有消化高估值的压力。同时，如果明年政策支持力度较大，板块也可能出现泡沫行情，投资者需要注意相关风险。综合来看，业内人士比较看好业绩稳定、估值弹性较大的景区类子行业，以及明显获益于旅游消费升级的免税店[注: 免税店-概述 免税店指经海关总署批准，由经营单位在中华人民共和国国务院或其授权部门批准的地点设立符合海关监管要求的销售场所和存放免税品的监管仓库，向规定的对象销售、供应免税品的企业。]子行业。（文/潘晟）