“按照风控设计，只要海航集团一年之内不倒闭，这个产品就没有兑付风险。我们赌的就是海航集团一年内不会破产倒闭。”

　　海航又来了，带着陈峰签署的承诺函。

　　这一次，海航携手神秘第三方财富管理公司——阿拉丁财富，高能财富、中信旗下的北京中恒聚信以及李嘉诚旗下的尚乘财富，发行15亿的私募基金。

　　在负债率高企的背景下，很少有银行和信托公司愿意与海航合作，只能退而求第三方财富管理公司。

　　募资艰难

　　“海航集团推出1年期固定收益计划，100万预期收益10.5%。”近日，这条信息通过手机短信等各种方式流转在信托目标客户中。

　　这个产品是海航“绿色成长”系列投资基金，所有募集资金用于向海航集团子公司海航易控股旗下牵手果汁、华旗果茶、贵州怀酒等食品企业补充生产及销售所需流动资金。

　　事实上，海航“绿色成长”系列投资基金最早于2012年3月18日启动，启动以来，募资十分艰难。

　　该基金原计划募资15亿，分三期募集，每期5亿。“现在计划改变了，分两期募集，募集总额下调为10亿。”尚乘财富工作人员称，但他似乎并不愿意承认惨淡的募资情形。

　　据理财周报记者了解，由于募资十分艰难，海航“绿色成长”系列投资基金不得不把每一期产品再次划分多次募集。截至目前，该产品已募集成立5次，其中I期1-3号分别于4月27日、6月11日、7月13日成立，募资规模分别为1.51亿、1.8688亿、1.315亿；II期1号、2号分别于8月17日、9月26日成立，募资规模分别仅为0.976亿和0.692亿。

　　海航“绿色成长”基金前5次募资总额仅为5.8518亿，而且募集情况每况愈下，举步维艰。“II期3号已经出具验资报告，近期即将成立。II期4号、5号也已经募集完毕，前8次共募集资金近8亿。”上述尚乘财富工作人员称，“余下的2亿多，计划分两次募集完毕，目前正在募集的是II期6号，也是第九次募集。”

　　据了解，海航“绿色成长”基金期限为1年，“根据投资者需要，也可延长至2年”，为固定收益类产品，每半年付息，4月27日成立的I期1号已于10月底成功付息。为了降低资金募集难度，海航“绿色成长”基金的最低投资门槛仅为50万，以10万为最低追加投资单位，而最低年化收益率为9%，投资2000万以上年化收益率为12.5%。

　　值得注意的是，该产品为有限合伙制私募基金，投资者通过阿拉丁财富注册的壳公司作为有限合伙人（LP），阿拉丁财富作为管理人则担任普通合伙人（GP）。在前5次已成立的产品中，有限合伙企业均为石河子绿色成长丰盈有限合伙企业、石河子绿色成长丰茂有限合伙企业、石河子绿色成长源盛投资有限合伙企业、石河子绿色成长景盛投资有限合伙企业等新疆注册企业。

　　“通过新疆注册的公司担任有限合伙企业可以达到避税的目的，降低发行和融资成本，这些后续工作投资者不用关心，都有阿拉丁财富负责。”上述尚乘财富工作人员称。

　　遭多银行“封杀”

　　偌大的海航，为什么沦落到找第三方财富管理公司等私募渠道融资？

　　一切缘于海航激进扩张导致的高负债现状。

　　除本次海航易控股外，海航系最近一次融资事件是海南航空的定向增发。由广州安州投资管理有限公司作为募资人，发行8亿元单一信托计划用于向海南航空定向增发，原计划由广州安州投资认购20%，招商银行私人银行客户认购80%。但最终因为招行内部的产品风控会没有通过未能在招行募集。

　　“我们的风控会的结果是：海航的负债率太高，风险太大。因此没有通过。”招行内部人士向理财周报记者称。

　　此外，包括光大银行、民生银行、华融信托等银行、信托机构均纷纷收紧或暂停与海航合作，原因基本都是“海航负债率太高，风险太大”。

　　在此背景下，海航不得不把融资渠道转向第三方私募。

　　“海航‘绿色成长’基金其实跟

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